成交量全周放大至2900億左右，有色、煤炭、稀土永磁、水泥、遠洋航運等輪番發(fā)力，讓市場(chǎng)頓時(shí)憧憬龍年行情。同時(shí)，歲末之交，養老金入市勢在必行和加快審批和放行大小QFII機構資金的動(dòng)議舉措頻頻出臺，央行也于春節前最后一周加大逆回購規模，龍年開(kāi)門(mén)會(huì )紅嗎？這是千萬(wàn)投資者希望討到的吉祥彩頭。

猜想一：節后能否開(kāi)門(mén)紅？

A股歷來(lái)有一個(gè)習慣，大凡春節后第一個(gè)交易日，或第一周，多半會(huì )以紅盤(pán)報收，也許是為了討股民一個(gè)開(kāi)心，讓大家認為在一年里還是存在著(zhù)能夠賺錢(qián)的機會(huì )，不然，誰(shuí)還入市買(mǎi)股票呢？不如把錢(qián)放銀行了。而主流資金也樂(lè )意通過(guò)股指的調控來(lái)反映民間傳統上的喜迎新春的感覺(jué)，很少讓大家失望。20年中就有15年節后是直接高開(kāi)的，甚至在1996年、1997年、1999年、2006年的高開(kāi)還帶來(lái)了當年的牛市行情。

漲多跌少，節后一周多紅歌。

典型的"節前持股節后賺錢(qián)"特征明顯。例如1993年，由于節前1月股指大漲，使得股指在春節后再度跳空揚升，從780點(diǎn)一路飆升至最高點(diǎn)的1558點(diǎn)。深發(fā)展在此階段首次展現龍頭風(fēng)采，股價(jià)創(chuàng )下了61.60元的價(jià)位。

1996年，由于降息導致了投資者對于貨幣政策松動(dòng)的預期，使得股指節后立馬由552點(diǎn)高開(kāi)于583點(diǎn)，從而揭開(kāi)了一輪聲勢浩大的大牛市。

1997年，雖然有諸多因素的制約，但1996年的牛市仍然在激發(fā)著(zhù)投資者的做多信心。所以，春節后開(kāi)市，滬綜指高開(kāi)于969點(diǎn)，從而拉開(kāi)了上半年的績(jì)優(yōu)股行情。

2000年，由于節后宣告市值配售的消息，股指從節前的1535點(diǎn)跳空至1591點(diǎn)，展開(kāi)了全年的慢牛盤(pán)升的牛市。

2009年，節后的11個(gè)交易日內，股指從1990點(diǎn)上漲至2389點(diǎn)，然后經(jīng)一段調整后再持續上漲。

2011年同樣呈現大紅。節后2月9日開(kāi)始上漲，在高鐵、機械等概念的帶動(dòng)下發(fā)動(dòng)一波春季攻勢，從2月9日2278.70點(diǎn)一路上攻到2月22日的短期高點(diǎn)2944.41點(diǎn)，短暫調整之后又開(kāi)始上攻。

從以往各年的走勢來(lái)看，可以不完全的總結出，經(jīng)過(guò)節前市場(chǎng)長(cháng)期調整，加之節前有利好政策刺激，春節后的反彈都能延續，以此觀(guān)之，龍年春節后開(kāi)門(mén)紅的概率應該大增。但由于中國經(jīng)濟依舊處于持續下行態(tài)勢，反彈的力度和持續性投資者仍需要做審慎考量。

猜想二：管理層會(huì )不會(huì )送出“政策紅包”？

臨近春節，A股終于迎來(lái)一個(gè)足夠重磅的利好。據《中國證券報》報道，地方養老金入市已經(jīng)獲得重大突破，南方某省已經(jīng)獲準將1000億基本養老金基金轉交全國社?；鹄硎聲?huì )運營(yíng)，一季度將開(kāi)始投資。此消息極大鼓舞了股市，滬深指數當日大漲，股指期貨主力合約大漲超過(guò)6%，為股指推出后當日最大漲幅。

元旦之后，市場(chǎng)對于央行調降準備金率的預期越來(lái)越強烈，但直到兔年最后交易日，預期都一直落空，尤其是在節前最后一周公布GDP、CPI等經(jīng)濟數據后，央行還是沒(méi)有推出調降準備金率的政策，市場(chǎng)預期逐漸降溫。

不過(guò)，投資者仍有理由期待，在春節歡慶祥和的氣氛背景下，央行不會(huì )在龍年開(kāi)始前推出調降準備金率政策呢？我們認為值得期待。

另外，證監會(huì )、交易所、財政部等，是否也會(huì )推出比如新股發(fā)行減速、調整稅收政策等相應利好，也值得期待。

猜想三：歐債危機會(huì )不會(huì )“卷土重來(lái)”？

2012年全球經(jīng)濟形勢依然比較嚴峻，除美國出現較為明顯的弱復蘇苗頭，幾大經(jīng)濟體均難以提振疲軟的經(jīng)濟步伐。歐債危機始終困擾全球的資本市場(chǎng)，歐洲上空做空力量始終揮之不去；中國的內部環(huán)境也不樂(lè )觀(guān)，穩增長(cháng)促民生成了全年的主題，房地產(chǎn)泡沫還在繼續破滅的道路上艱難前行，地方債隨時(shí)如堵不住的缺口陰影難消。我們相信這些因素將會(huì )進(jìn)一步在2012年成為A股最不確定的因素：

首先：是歐債問(wèn)題，歐洲危機始終無(wú)法得到徹底化解。截至目前，歐洲銀行業(yè)共發(fā)行規模4130億美元的債券，僅為今年到期的總值6540億美元債券的2/3。債券發(fā)行量的急劇減少，致使該區域銀行業(yè)融資缺口達2400億美元?，F在，投資者都在縮小對歐洲債券的風(fēng)險敞口，如果不是歐洲央行充當最后貸款人的角色，如此龐大的主權債券根本找不到買(mǎi)者來(lái)消化。日本雖然宣布購買(mǎi)了1.2億美元的歐洲債券，但杯水難救車(chē)薪，何況日本也是債務(wù)數字龐大的國家。而自標普宣布下調歐洲九國評級之后，市場(chǎng)風(fēng)險再度向歐元核心區蔓延，歐洲上空再度空氣緊張。希臘債務(wù)談判問(wèn)題也再度浮出臺面，代表債券持有人的國際金融協(xié)會(huì )一度暫停了有關(guān)在希臘總額3，600億歐元的債務(wù)中自愿減計1，000億歐元協(xié)議的談判，希臘再度面臨困境，違約將可能是希臘不得不面臨的選擇，屆時(shí)歐元將再度考驗1.25元的關(guān)口，繼續盤(pán)弱，飽受歐債危機影響的意大利日子也不好過(guò)，民調顯示，超過(guò)5成民眾開(kāi)始不信任歐元可以成功化解危機，寧愿選擇回到以前的貨幣狀態(tài)下生活，而意大利在2012年一季度將幾乎每月都需要向市場(chǎng)籌資以新債還舊債。歐洲在越來(lái)越嚴峻的形勢面前，危機解決的難度可能超乎我們的想象。我們不愿意把事情看得那么悲觀(guān)，但是，未雨綢繆，2012年歐債危機還將是中國股市必須面對的大問(wèn)題。

其次：2012年中國經(jīng)濟下行壓力和通脹壓力并存。數據顯示，中國12月進(jìn)口和出口增速均創(chuàng )逾兩年新低，其中12月的進(jìn)口增幅更遠低于市場(chǎng)預期，跌至26個(gè)月來(lái)新低。而出口增速則繼續下滑至2009年11月以來(lái)的低點(diǎn)。2011年全年的貿易順差額則繼續收縮。而中國12月份的GDP數據已經(jīng)下降到9以下，也在預示2012年中國GDP下行趨勢仍將保持。1月17日聯(lián)合國發(fā)布年度經(jīng)濟報告《2012年世界經(jīng)濟形勢與展望》，預計2012和2013年中國經(jīng)濟增長(cháng)將分別放慢至8.7%和8.5%。聯(lián)合國警告說(shuō)，世界經(jīng)濟處于另一次大衰退的邊緣，風(fēng)險之一在于中國放緩是否比預期更厲害，且如果未來(lái)兩年中國的經(jīng)濟增長(cháng)放緩到約7%，那么該地區其他國家的經(jīng)濟增長(cháng)會(huì )比目前預計的更加明顯放緩。在通貨膨脹方面，在經(jīng)歷了一輪高通脹之后，目前CPI出現拐點(diǎn)并保持回落趨勢，但未來(lái)我國的通貨膨脹壓力仍然較大，且具有長(cháng)期性。首先是因為國內貨幣存量規模較大，通脹預期尚存；而國際大宗初級產(chǎn)品價(jià)格高企，輸入性通脹壓力仍在；工資、土地、資源、環(huán)境運輸等成本上升，工資物價(jià)聯(lián)動(dòng)性增強；水、天然氣、電力調價(jià)沒(méi)有到位；國內部分農產(chǎn)品[10.77 1.51% 股吧 研報]供應偏緊；這些因素使得中國在面臨經(jīng)濟下行壓力的背景下仍然面臨較大的通脹壓力。

 

猜想四：龍年展望，市場(chǎng)會(huì )不會(huì )“風(fēng)云突變”？

突出強調問(wèn)題，才能客觀(guān)理性看待市場(chǎng)。把問(wèn)題估計足，才能充分把握機會(huì )。2012年，我們認為本次龍年對全球資本市場(chǎng)而言并不一定是個(gè)順風(fēng)順水年，從五行上來(lái)說(shuō)，2012是條水龍，水無(wú)常勢，龍伴水而來(lái)，勢更無(wú)定型，且龍生水，今年水旺火弱，龍多行于澤中，勢非起，所謂“潛龍勿用”，暗示全球經(jīng)濟難以進(jìn)入騰飛點(diǎn)，且全球也會(huì )因地緣政治矛盾原因而影響各自經(jīng)濟政策的靈活性。就國內而言，如果政策松一點(diǎn)，大盤(pán)就存在反彈，一旦政策靈活趨緊，大盤(pán)會(huì )急轉下落，而各行業(yè)均可能隨著(zhù)政策的影響進(jìn)入結構性波動(dòng)態(tài)勢，對應股指更加可能以結構性反彈特征為主，反轉概率較小，由于市場(chǎng)進(jìn)入變革時(shí)期，期指、雙融盤(pán)的擴大，均有望刺激藍籌類(lèi)品種回歸合理估值，龍年的結構性有可能為倒結構行情，即大盤(pán)股要好于小盤(pán)股。投資者應多抓波段，借勢擊鼓，跑得快將是入市最主要的操作理念。而對開(kāi)門(mén)紅，由于節前存在著(zhù)較大的政策紅利預期，首先把開(kāi)門(mén)行情送的福納到手，才是我們重點(diǎn)關(guān)注的方向。

猜想五：開(kāi)門(mén)納福哪個(gè)板塊福最厚？

春節前大盤(pán)的反彈，市場(chǎng)盤(pán)面特征顯示風(fēng)格轉換正在進(jìn)行中，以金融地產(chǎn)、有色煤炭為代表的大盤(pán)藍籌股板塊紛紛崛起，增量資金不斷涌入，推動(dòng)大盤(pán)震蕩上行。但是，以創(chuàng )業(yè)板、中小板為代表的高估值板塊遭到重創(chuàng )，以15倍PE為分界，低估值板塊紛紛展開(kāi)估值修復行情，高估值板塊紛紛價(jià)值回歸，藍籌股與非藍籌股之間的估值溢價(jià)進(jìn)一步收窄。

展望春節長(cháng)假后的走勢，在年報因素的影響下，藍籌股的年報行情仍有望展開(kāi)，而題材股的年報風(fēng)險仍然存在。

隨著(zhù)新股發(fā)行制度改革深入，以及強制分紅、強制退市等一系列措施出臺，上市公司殼資源價(jià)值下降，新股定價(jià)日趨合理，小盤(pán)股溢價(jià)將會(huì )逐步消失，大盤(pán)藍籌股的投資價(jià)值將會(huì )日益凸顯，中國股市將逐步回歸價(jià)值投資。

市場(chǎng)風(fēng)格一旦形成，不容易轉變，因此我們預計金融、地產(chǎn)、有色煤炭為代表的低估值藍籌股，仍將是節后行情的主角。如果有實(shí)質(zhì)性利好推動(dòng)大盤(pán)向上突破，比如上證指數[2319.12 1.00%]突破2400點(diǎn)，則藍籌股必然再起波瀾。

至于創(chuàng )業(yè)板、中小板，春節前逆市大跌，慘遭“屠宰”之后，盡管對于整個(gè)創(chuàng )業(yè)板、創(chuàng )業(yè)板中期走勢暫時(shí)不宜樂(lè )觀(guān)，但短期也有望出現“回光返照”的行情。

龍年行情，該如何掘金，何處納福？我們還是要緊扣國家政策的方向，選擇投資標的。智多盈認為，2011年指數進(jìn)入加速趕底階段，這也為龍年市場(chǎng)的上漲跌出了空間。2011年單邊下探，上證跌幅全年達21.68%，2012年隨著(zhù)指數迭創(chuàng )新低，市場(chǎng)系統性風(fēng)險也得到了有效釋放，走勢應要優(yōu)于2011年，為非單邊下跌市。市場(chǎng)普遍預計，本輪中國經(jīng)濟調整的低點(diǎn)可能在2012年一、二季度出現，一季度可能會(huì )是最困難的時(shí)期。股票市場(chǎng)往往能夠先于實(shí)體經(jīng)濟走穩?？梢灶A期，未來(lái)貨幣政策的逐步轉向，市場(chǎng)資金面有望得到顯著(zhù)改善。2012年上半年，A股市場(chǎng)走出一波脈沖性反彈行情的概率較大。

思路一：周期性行業(yè)有望低谷中率先企穩

從貨幣趨勢觀(guān)察，自去年10 月份以來(lái)的貨幣政策轉變的方向變化已經(jīng)得到實(shí)質(zhì)性確認。特別是M1、M2 同比增速的反彈。M2 環(huán)比增加了2.6 萬(wàn)億，新增量讓市場(chǎng)逐步看到貨幣重新回歸銀行系統的跡象。而伴隨貨幣信號短期觸底反彈后，行業(yè)見(jiàn)頂和見(jiàn)底的次序也在顯現，從可選消費、利率敏感開(kāi)始，到周期品再到必須消費。所以周期品的反彈是市場(chǎng)熱度產(chǎn)生的最重要催化劑。這預示著(zhù)周期性行業(yè)在春節后的反彈是可以期待的。春節前最近二周以來(lái)，伴隨著(zhù)指數從2132上升到2300附近，接近200點(diǎn)反彈幅度中，采掘指數[2553.14 0.32%]從最低2131點(diǎn)反彈至2599點(diǎn)，反彈幅度達18%，漲速遠遠超過(guò)上證綜指；而有色、煤炭板塊內大部分品種反彈幅度均超過(guò)25%，遙遙領(lǐng)先其他板塊行業(yè)；1月17號遠洋板塊集體爆發(fā)，包括中國遠洋[5.05 -0.59% 股吧 研報](601919)、外運發(fā)展[6.24 -0.79% 股吧 研報](600270)等在內的多家老藍籌沖擊漲停，均預示春節后周期性行業(yè)反彈動(dòng)能十分強勁。

智多盈認為，連續4年的大熊市走勢，主要集中在這批藍籌類(lèi)品種上，牛熊周期也接近一個(gè)大跨度轉折點(diǎn)，同時(shí)12月工業(yè)利潤增速數據顯示，化工有色連續兩年利潤增加，行業(yè)利潤增速趨向積極，為進(jìn)一步反彈提供基本面支持。而春節后隨著(zhù)貨幣政策逐步放寬信號進(jìn)一步明朗，歐洲美國的寬松預期進(jìn)一步加強，藍籌中諸如黃金、銀行、水泥、化工、運輸等板塊將繼續被市場(chǎng)資金追捧，成為開(kāi)門(mén)納福的首選。

思路二：可選消費類(lèi)彈性顯現

中國旅游業(yè)正逐步邁入大眾消費時(shí)代，2012年行業(yè)增長(cháng)有望超預期。隨著(zhù)劉易斯拐點(diǎn)過(guò)后低收入階層收入水平快速提升，低收入階層旅游消費啟動(dòng)推動(dòng)中國旅游業(yè)進(jìn)入新一輪上升周期，出境游、國內游、短途游、自助游均出現消費強力增長(cháng)。目前，我們正站在旅游業(yè)發(fā)展新一輪周期的起點(diǎn)。參考其他消費品在中國的發(fā)展經(jīng)驗，我們發(fā)現，一旦某項消費在中國進(jìn)入大眾消費階段，行業(yè)增長(cháng)的空間和速度都將持續超預期。過(guò)去兩年間，中國旅游行業(yè)增長(cháng)強勁，我們維持行業(yè)2012年增長(cháng)繼續超預期的判斷，在A(yíng)股市場(chǎng)流動(dòng)性階段性好轉、風(fēng)險溢價(jià)水平見(jiàn)頂回落的大背景下，我們預計2012年一季度特別是春節期間旅游板塊存在結構性收益行情。盤(pán)面觀(guān)察，旅游板塊中春節門(mén)票票價(jià)上浮明顯，宋城股份[21.02 3.09% 股吧 研報](300144)元旦前即將票價(jià)上浮30%，黃山旅游[14.98 2.25% 股吧 研報](600054)、中青旅[14.60 2.38% 股吧 研報](600138)等2011年全年業(yè)績(jì)增速加快，西藏旅游[10.81 -1.37% 股吧 研報](600749)更是節前一周率先反彈19%，預計隨著(zhù)春節出游人數統計數據消息出臺，旅游業(yè)反彈將迎來(lái)一個(gè)小高潮。

猜想六：龍年首家漲?；湔l(shuí)？

歷年春節后首日交易中漲停的股票，未來(lái)均有一定的行情持續性。2008年2月13日春節后首日，一共13家個(gè)股漲停，最早沖上漲停板的是華東電腦[23.20 0.00% 股吧 研報](600850)，于9:34分封死停板，三聯(lián)商社[5.52 0.18% 股吧 研報](600898)緊隨其后，遲一分鐘也牢牢將股價(jià)定格在漲停位置，而華東電腦隨后一路反彈至13.86元才出現調整。而當日漲停主要集中在電子儀表、旅游、能源等行業(yè)。

2009年2月2號開(kāi)盤(pán)勢頭最旺，當日漲幅超過(guò)9%的個(gè)股共有68只，黃金股、電子股、地產(chǎn)股、資源股、軍工農業(yè)等各行業(yè)受4萬(wàn)億政策刺激，紛紛出現領(lǐng)軍人物。

2010年2月22日節后開(kāi)盤(pán)，恒逸石化[34.86 -3.30% 股吧 研報](000703)(原名世紀光華)成為當年首家漲停個(gè)股，隨后一年中一路高歌，股價(jià)從10幾元躍升至40元，漲幅巨大。當日漲停主要集中在電子通信、農林牧漁業(yè)和水泥基建行業(yè)。

2011年2月9號開(kāi)門(mén)大吉，其間600127金健米業(yè)[5.13 1.18% 股吧 研報](600127)最先拉至漲停，600776東方通信[5.31 -0.38% 股吧 研報](600776)緊跟其后，拉開(kāi)2011年交易大幕。當日13家個(gè)股封住漲停，主要集中在農業(yè)、電子通信和水利行業(yè)。

總結春節后第一天漲停的行業(yè)，除開(kāi)09年有巨大政策紅利趨勢這一特殊背景，不難看出，與中央一號文件有關(guān)的農業(yè)品種和行業(yè)景氣度在一年內處于上升期的電子類(lèi)往往是大概率出停板的溫床。智多盈投顧團隊認為，今年中央一號文件同樣大力強調農業(yè)科技、把推進(jìn)農業(yè)科技創(chuàng )新作為明年“三農”工作的重點(diǎn)，作為農產(chǎn)品[10.77 1.51% 股吧 研報]生產(chǎn)保供和現代農業(yè)發(fā)展的支撐，投資者不妨從農業(yè)高端機械、灌溉機械、科技糧食種業(yè)培植、精細農業(yè)化工等行業(yè)中尋找龍年首家漲停的身影。