大西北網(wǎng)訊 剛剛閉幕的全國金融工作會(huì )議強調，防止發(fā)生系統性金融風(fēng)險是金融工作的永恒主題，要把主動(dòng)防范化解系統性金融風(fēng)險放在更加重要的位置。
海外人士認為，這次會(huì )議體現了中國決策者統籌國內國際經(jīng)濟金融大局做出的明智政策判斷。當前世界經(jīng)濟持續復蘇，但在國際金融領(lǐng)域出現一些新的風(fēng)險點(diǎn)不容輕視。
風(fēng)險一：美聯(lián)儲加息與“縮表”風(fēng)險
今年６月，美聯(lián)儲年內第二次加息，市場(chǎng)普遍預計美聯(lián)儲今年１２月將再加息一次。美國此輪加息周期，其步伐屬于“慢剎車(chē)”，即加息步子小，加息節奏穩，并且對市場(chǎng)的預期管理做得比較充分，沒(méi)有過(guò)度的“政策意外”。
除了加息，與美聯(lián)儲有關(guān)的一個(gè)新的重要風(fēng)險在于縮減資產(chǎn)負債表（“縮表”）。美聯(lián)儲在６月份加息的同時(shí)公布了“縮表”計劃。
?。玻埃埃改杲鹑谖C后，美聯(lián)儲先后通過(guò)三輪量化寬松貨幣政策（ＱＥ）購買(mǎi)大量美國國債和機構抵押貸款支持證券，其資產(chǎn)負債表的規模從危機前的不到１萬(wàn)億美元膨脹至目前的約４．５萬(wàn)億美元。
“縮表”可謂“ＱＥ”的反向操作，其對美國經(jīng)濟產(chǎn)生的影響以及對世界經(jīng)濟的外溢影響不容小視。美聯(lián)儲“縮表”關(guān)鍵在于避免長(cháng)期利率水平失控，如果長(cháng)期利率大幅跳升，就會(huì )傷害美國經(jīng)濟復蘇，其外溢影響也可能導致全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩并誘發(fā)風(fēng)險和危機。
風(fēng)險二：全球貨幣政策轉向風(fēng)險
在美聯(lián)儲收緊銀根貨幣政策的影響下，歐英日等主要經(jīng)濟體和儲備貨幣發(fā)行主體的貨幣政策出現新動(dòng)向。不少分析人士和投資者擔心，全球利率處于歷史低位和央行史無(wú)前例購買(mǎi)國債的時(shí)代很快要告終。
歐洲央行近日維持了寬松政策，但排除了進(jìn)一步降息的可能性，認為歐元區通縮風(fēng)險消失，這表明其已經(jīng)在謹慎考慮未來(lái)如何從刺激政策中退出。英國央行將基準利率維持在０．２５％的歷史低位，同時(shí)維持國債購買(mǎi)規模，但表示考慮未來(lái)幾年逐步撤出超寬松政策，正在制定對銀行提出逆周期資本要求。日本央行盡管仍在擴大貨幣供應量，但告知公眾正在思考如何退出貨幣刺激。
越來(lái)越多的市場(chǎng)分析人士和投資者預計，２０１８年將成為全球貨幣政策寬松浪潮消退的一年。全球央行在這輪市場(chǎng)周期一直扮演“超級英雄”角色，但這一角色終將在某一時(shí)刻結束。
風(fēng)險三：全球債務(wù)風(fēng)險
當前，全球主要經(jīng)濟體公共債務(wù)過(guò)高的情況沒(méi)有根本改變。
根據國際貨幣基金組織今年４月的《全球財政監測》報告，今明兩年全球政府財政赤字占國內生產(chǎn)總值（ＧＤＰ）比例將繼續有所惡化。今明兩年全球政府財政赤字比率分別為３．４％和３．１％，比去年同期的預測分別惡化０．２和０．４個(gè)百分點(diǎn)。
最近幾十年來(lái)，全球經(jīng)濟增長(cháng)的債務(wù)密集度顯著(zhù)上升。也就是說(shuō)，要驅動(dòng)同樣水平的經(jīng)濟增長(cháng)，需要提供越來(lái)越多的債務(wù)增量。然而，債務(wù)累積通常會(huì )造成資產(chǎn)價(jià)格泡沫的膨脹，最終引爆金融危機。而在金融危機爆發(fā)后，由于較高的債務(wù)積壓，又會(huì )使得經(jīng)濟復蘇變得非常緩慢，甚至曠日持久。
風(fēng)險四：金融業(yè)出現自滿(mǎn)情緒
最近，美國銀行業(yè)彌漫著(zhù)一股樂(lè )觀(guān)情緒。美聯(lián)儲６月２８日批準了３４家美國大銀行的分紅和股票回購計劃，這標志著(zhù)美聯(lián)儲對銀行業(yè)的年度壓力測試順利完成。
在２００８年全球金融危機爆發(fā)后，美聯(lián)儲決定每年對大型銀行進(jìn)行壓力測試，以免遭遇經(jīng)濟危機時(shí)，銀行業(yè)再次爆發(fā)系統性風(fēng)險。美聯(lián)儲主席耶倫日前在倫敦表示，不會(huì )在有生之年遇到類(lèi)似于２００８年的金融危機。
分析人士認為，美聯(lián)儲這項壓力測試獲得全面通過(guò)一方面表明，美國銀行業(yè)自身抗風(fēng)險能力顯著(zhù)增加；另一方面，這一“優(yōu)秀答卷”是在美國放松金融監管的背景下實(shí)現的，有關(guān)壓力測試的方法論已經(jīng)放松了要求。從金融倫理的本質(zhì)上看，美國金融業(yè)“大不可倒”的問(wèn)題并沒(méi)有從根本上解決。
實(shí)際上，全球主要經(jīng)濟體的銀行業(yè)仍存在局部危機點(diǎn)。歐洲第四大經(jīng)濟體意大利面臨的銀行危機事件就是一例。意大利政府６月２５日宣布撥款５２億歐元，救助兩家瀕臨破產(chǎn)的地方銀行。
風(fēng)險五：與金融科技等新技術(shù)伴生的新風(fēng)險
?。对拢玻啡?，全球遭受新一輪勒索病毒攻擊，俄羅斯最大的石油公司、烏克蘭切爾諾貝利核設施輻射監測系統以及歐美等多國企業(yè)紛紛中招。與今年５月爆發(fā)的“永恒之藍”勒索蠕蟲(chóng)病毒攻擊類(lèi)似，被襲擊的設備被鎖定，并被索要３００美元比特幣贖金。網(wǎng)絡(luò )攻擊和勒索病毒對全球金融體系的穩定性造成影響。
另一方面，金融科技（ＦｉｎＴｅｃｈ）方興未艾。微信、支付寶等各類(lèi)電子支付的迅速拓展使“無(wú)現金社會(huì )”日益成為全球普及的新現象，改變著(zhù)全球金融版圖。與此相伴，資金的即時(shí)跨界流動(dòng)變得更加容易和不可控。這對全球的金融規則、金融監管都在形成新的挑戰。
此外，地緣政治不穩定、保護主義、民粹主義抬頭形成新的不穩定性，也在對國際金融領(lǐng)域形成新的風(fēng)險源，值得密切跟蹤關(guān)注。（執筆記者：劉麗娜；參與采訪(fǎng)記者：高攀、金旼旼）（完）
