經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京11月4日訊 （記者 溫濟聰）11月1日，在北京召開(kāi)的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì )上，習近平總書(shū)記表示，對有股權質(zhì)押平倉風(fēng)險的民營(yíng)企業(yè)，有關(guān)方面和地方要抓緊研究采取特殊措施，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，避免發(fā)生企業(yè)所有權轉移等問(wèn)題。
股權質(zhì)押交易定位于解決中小型、創(chuàng )業(yè)型上市公司股東融資難的問(wèn)題，目前，股權質(zhì)押風(fēng)險雖然總體可控，但仍不容忽視。除了加快落實(shí)相關(guān)部門(mén)的各項紓困舉措，還要多措并舉加快從源頭上化解中小企業(yè)股權質(zhì)押風(fēng)險。
風(fēng)險事關(guān)財務(wù)成本及資金鏈
股權質(zhì)押，屬于一種權利質(zhì)押，是出質(zhì)人與質(zhì)權人協(xié)議約定，出質(zhì)人以持有的股份作為質(zhì)押物，當債務(wù)人到期不能如約履行債務(wù)時(shí)，債權人可就股份折價(jià)受償，或將該股份出售并優(yōu)先受償的一種擔保方式。
截至10月末，A股滬深兩市上市公司參與股權質(zhì)押的約3500家，占上市公司總數超過(guò)97%，幾乎所有中小民營(yíng)上市公司均參與了股權質(zhì)押，目前股權質(zhì)押數量占總股本的比重接近10%，市值超過(guò)6萬(wàn)億元，占兩市市值超過(guò)10%。
記者走訪(fǎng)調研多家民營(yíng)上市公司發(fā)現，雖然股權質(zhì)押風(fēng)險總體可控，但也存在一定潛在風(fēng)險。
神州高鐵董事長(cháng)王志全告訴記者，該公司大股東目前不存在股票質(zhì)押平倉的風(fēng)險，但公司股權比較分散，不少持股在0.5%至5%的股東存在比較大的資金壓力，少數信托產(chǎn)品的平倉可能對股價(jià)形成負面影響。
業(yè)內人士認為，目前股權質(zhì)押具有以下風(fēng)險：第一，增加了部分企業(yè)額外財務(wù)負擔。一家中型券商研究所所長(cháng)表示，股權質(zhì)押的主要風(fēng)險項在于股權與其他不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)及權利相比，其價(jià)值具有較大的波動(dòng)性，因此股權質(zhì)押的擔保功能具有相對不穩定性。在股權貶值時(shí)，股權擔保利益便會(huì )受到影響；同時(shí)出質(zhì)人因喪失了對設質(zhì)股權憑證的占有，在股權貶值時(shí)難以及時(shí)采取救濟措施。
第二，股權質(zhì)押會(huì )影響中小企業(yè)融資成本。“當中小企業(yè)的股權質(zhì)押風(fēng)險爆發(fā)時(shí)，其與銀行等金融機構的質(zhì)押及其他融資行為會(huì )受到影響，而與銀行或其他金融機構進(jìn)行的間接融資往往是中小企業(yè)主要的融資方式，意味著(zhù)一個(gè)與公司自身經(jīng)營(yíng)相關(guān)性相對較弱的風(fēng)險項的爆發(fā)會(huì )施壓影響到中小企業(yè)的主要融資渠道上，提高其融資成本，進(jìn)而影響其資金鏈。”北京理工大學(xué)信息披露與公司治理研究中心副主任張永冀說(shuō)。
舉措密集有力助企業(yè)解困
近年來(lái)，一些民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中遇到不少困難和問(wèn)題，有的民營(yíng)企業(yè)家形容遇到了“三座大山”：市場(chǎng)的冰山、融資的高山和轉型的火山。針對“融資的高山”，近期，中國銀保監會(huì )、中國證監會(huì )等部門(mén)相繼推動(dòng)設立紓困基金、資管計劃、險資專(zhuān)項產(chǎn)品，幫助有發(fā)展前景但暫時(shí)陷入經(jīng)營(yíng)困境的民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)紓解股權質(zhì)押困境。
中國銀保監會(huì )主席郭樹(shù)清表示，銀行業(yè)金融機構要科學(xué)合理地做好股權質(zhì)押融資業(yè)務(wù)風(fēng)險管理，在質(zhì)押品觸及止損線(xiàn)時(shí)，質(zhì)權人應當綜合評估出質(zhì)人實(shí)際風(fēng)險和未來(lái)發(fā)展前景等因素，采取恰當方式穩妥處理。要充分發(fā)揮保險資金長(cháng)期穩健投資優(yōu)勢，加大保險資金財務(wù)性和戰略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設立專(zhuān)項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險，不納入權益投資比例監管。
上交所相關(guān)負責人也表示，為紓困專(zhuān)項債建立審核綠色通道，同時(shí)建立健全高收益債券、股債結合產(chǎn)品的制度安排，完善債券市場(chǎng)配套制度安排，更好地發(fā)揮深化交易所債券市場(chǎng)直接融資功能，助力民營(yíng)企業(yè)長(cháng)期健康發(fā)展。
完善機制，從源頭化解風(fēng)險
近來(lái)，一些民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展中遇到市場(chǎng)、融資、轉型等方面的困難和問(wèn)題。這些困難是發(fā)展中的困難、前進(jìn)中的問(wèn)題、成長(cháng)中的煩惱，需要在發(fā)展中得到解決。那么，如何破解中小企業(yè)融資瓶頸？業(yè)內人士提出，當前，除了加快落實(shí)相關(guān)部門(mén)的各項紓困舉措，還要多措并舉，加快從源頭上化解中小企業(yè)股權質(zhì)押風(fēng)險。
首先，用市場(chǎng)機制化解股票質(zhì)押風(fēng)險尤為必要。“一方面，股票質(zhì)押的爆倉和違約均屬于市場(chǎng)行為，政府所需做好的是制定游戲規則和加強監管；另一方面，股票質(zhì)押多見(jiàn)于使用高杠桿的上市公司，對于那些落后產(chǎn)能行業(yè)的企業(yè)，不應一味支持，要充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化作用，讓市場(chǎng)來(lái)決定是否應進(jìn)行資金支持。”張永冀表示。
其次，為了化解股權質(zhì)押風(fēng)險，避免發(fā)生企業(yè)所有權轉移等問(wèn)題，當前亟需健全上市公司治理結構、完善資本市場(chǎng)監管制度和投資者保護機制。張永冀認為，部分企業(yè)股權質(zhì)押后，股權質(zhì)押人并沒(méi)有把資金用于經(jīng)營(yíng)，而是挪為他用，所以規范股權質(zhì)押資金使用的透明度非常必要，股權制衡有助于強化高管對大股東侵占上市公司利益行為的監督，緩解大股東與中小股東的利益沖突。
再次，完善銀行與中小企業(yè)間的擔保機制也是化解股權質(zhì)押風(fēng)險的有效途徑。匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強表示，銀行機構向中小企業(yè)提供貸款都較為謹慎，主要原因是小企業(yè)運營(yíng)風(fēng)險大，對銀行的資產(chǎn)質(zhì)量會(huì )產(chǎn)生諸多不利影響。關(guān)鍵是在銀行和企業(yè)之間缺少有效的擔保單位，難以形成健全的擔保機制，可見(jiàn)增強中小企業(yè)信用等級，完善銀行與中小企業(yè)間的擔保機制是化解股權質(zhì)押風(fēng)險的一條有效途徑，這需要國家有關(guān)部門(mén)的引導和建設。
(責任編輯：張云文)
