11月27日，央行、銀保監會(huì )、證監會(huì )聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善系統重要性金融機構監管的指導意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導意見(jiàn)》），明確系統重要性金融機構的定義、范圍，規定評估流程和總體監管方法。在市場(chǎng)看來(lái)，銀行、保險、證券業(yè)的龍頭機構，尤其是一些金控集團都被納入監管名單，加強對此類(lèi)機構的監管，有利于彌補監管短板，妥善解決“大而不能倒”風(fēng)險。
明確范圍金控集團也將納入
所謂系統重要性金融機構是指因規模較大、結構和業(yè)務(wù)復雜度較高、與其他金融機構關(guān)聯(lián)性較強，在金融體系中提供難以替代的關(guān)鍵服務(wù)，一旦發(fā)生重大風(fēng)險事件而無(wú)法持續經(jīng)營(yíng)，將對金融體系和實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生重大不利影響、可能引發(fā)系統性風(fēng)險的金融機構。
《指導意見(jiàn)》明確了系統重要性金融機構的范圍，主要包括系統重要性銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)機構，以及國務(wù)院金融穩定發(fā)展委員會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金融委”）認定的其他具有系統重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機構。其中，“銀行業(yè)機構”指依法設立的商業(yè)銀行、開(kāi)發(fā)性銀行和政策性銀行；“證券業(yè)機構”指依法設立的從事證券、期貨、基金業(yè)務(wù)的法人機構；“保險業(yè)機構”指依法設立的從事保險業(yè)務(wù)的法人機構。
《指導意見(jiàn)》的“實(shí)施”部分還指出，“金融控股公司適用國家有關(guān)金融控股公司監管的規定，但經(jīng)金融委認定具有系統重要性的金融控股公司，同時(shí)適用本意見(jiàn)”。金融控股集團將受到該《指導意見(jiàn)》的影響。在首創(chuàng )證券研究所所長(cháng)王劍輝看來(lái)，各類(lèi)行業(yè)的龍頭機構都在名單內，比如銀行業(yè)，工、農、中、建、交五大行，四五家股份制銀行；證券業(yè)前10-15家的機構；保險龍頭企業(yè)等。
值得關(guān)注的是，央行發(fā)布的《中國金融穩定報告（2018）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《穩定報告》）指出，目前我國形成兩類(lèi)金融控股公司，并點(diǎn)名了諸多金控集團，央行指出，一類(lèi)是金融機構在開(kāi)展本行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的同時(shí)，投資或設立其他行業(yè)金融機構，如工農中建交五大行；平安集團、中國人壽、中國人保均已投資銀行、基金、信托公司。
另一類(lèi)是非金融企業(yè)投資控股兩種或兩種以上類(lèi)型金融機構，分為以下五類(lèi)：大型企業(yè)集團，如中信集團、光大集團旗下?lián)碛秀y行、證券、基金、保險、期貨等金融機構及實(shí)業(yè)；綜合性資產(chǎn)投資運營(yíng)公司，如天津泰達集團、上海國際集團、北京金控集團等；中央企業(yè)集團母公司，如招商局、國家電網(wǎng)、華能集團；民營(yíng)企業(yè)和上市公司，如明天系、海航集團、復星國際、恒大集團等；部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如阿里巴巴、騰訊、蘇寧云商、京東等。
有分析人士認為，上述被點(diǎn)名的金融控股公司都被將納入此次系統重要性金融機構名單內。在中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院客座研究員董希淼看來(lái)，按照《指導意見(jiàn)》，此次“系統重要性金融機構”的名單比此前市場(chǎng)預計的有所擴大。5家大型商業(yè)銀行、國家開(kāi)發(fā)銀行、規模較大的股份制商業(yè)銀行等銀行業(yè)金融機構，資產(chǎn)規模大、影響范圍廣的證券業(yè)、保險業(yè)金融機構，都有可能被納入該名單。值得注意的是，像浙江螞蟻金服此類(lèi)從事金融業(yè)務(wù)的非金融機構，如經(jīng)國務(wù)院金融委認定，也可能被納入名單，實(shí)施特別監管。
提附加資本要求
建立特別處置機制
監管明確對系統重要性金融機構的監管主要通過(guò)對系統重要性金融機構制定特別監管要求、建立系統重要性金融機構特別處置機制兩條途徑進(jìn)行。
《指導意見(jiàn)》指出，一方面，對系統重要性金融機構制定特別監管要求，以增強其持續經(jīng)營(yíng)能力，降低發(fā)生重大風(fēng)險的可能性。相關(guān)部門(mén)采取相應審慎監管措施，確保系統重要性金融機構合理承擔風(fēng)險、避免盲目擴張。另一方面，建立系統重要性金融機構特別處置機制，推動(dòng)恢復和處置計劃的制定，開(kāi)展可處置性評估，確保系統重要性金融機構發(fā)生重大風(fēng)險時(shí)，能夠得到安全、快速、有效處置，保障其關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)不中斷，同時(shí)防范“大而不能倒”風(fēng)險。
據悉，央行會(huì )同銀保監會(huì )、證監會(huì )針對系統重要性金融機構提出附加資本要求和杠桿率要求，報金融委審議通過(guò)后施行。其中，附加資本采用連續法計算，使得系統重要性金融機構的附加資本要求與其自身的系統重要性程度相適應。根據行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，央行還可會(huì )同相關(guān)部門(mén)視情況對高得分組別系統重要性金融機構提出流動(dòng)性、大額風(fēng)險暴露等其他附加監管要求。
在操作執行方面，央行會(huì )同銀保監會(huì )、證監會(huì )根據各行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，制定客觀(guān)定量、簡(jiǎn)單可比的標準，劃定參評機構范圍。參評標準可采用金融機構的規模指標，即所有參評機構表內外資產(chǎn)總額不低于監管部門(mén)統計的同口徑上年末該行業(yè)總資產(chǎn)的75%；或采用金融機構的數量指標，即銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)參評機構數量分別不少于30家、10家和10家。
具體操作主要涵蓋三個(gè)環(huán)節：一是科學(xué)評估，合理認定對金融體系穩健性具有系統性影響的金融機構。二是加強監管，降低系統重要性金融機構發(fā)生重大風(fēng)險的可能性。三是建立特別處置機制，確保系統重要性金融機構發(fā)生重大風(fēng)險時(shí)，能夠得到安全、快速、有效處置，保障其關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)不中斷。
明確分工
防范“大而不能倒”風(fēng)險
在市場(chǎng)看來(lái)，加強對系統重要性金融機構的監管，有利于彌補監管短板，妥善解決“大而不能倒”風(fēng)險。
對于此次《指導意見(jiàn)》出臺的背景，央行相關(guān)負責人表示，經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，部分規模較大、復雜度較高的金融機構因與其他金融機構關(guān)聯(lián)度高而居于金融體系核心，對我國金融體系整體穩健性以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的能力具有重要影響。建立系統重要性金融機構的特別處置機制，確保系統重要性金融機構經(jīng)營(yíng)失敗時(shí)，能夠得到安全、快速、有效處置，保障關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)不中斷，是妥善解決“大而不能倒”問(wèn)題的關(guān)鍵。
央行上述《穩定報告》指出，系統重要性金融機構存在“大而不能倒”的道德風(fēng)險。由于對金融穩定影響巨大，系統重要性金融機構形成政府不會(huì )任其倒閉的預期，進(jìn)而采取更加激進(jìn)的經(jīng)營(yíng)方式，存在過(guò)度使用杠桿、大量開(kāi)展金融衍生品交易等高風(fēng)險業(yè)務(wù)、金融機構高管享受超額薪酬等問(wèn)題，道德風(fēng)險高企。
王劍輝指出，過(guò)去幾年，一些金融控股公司發(fā)展較快，而快速發(fā)展背后是高杠桿和高風(fēng)險的資本運作，這對于金融生態(tài)是一種威脅，可能影響市場(chǎng)的穩定。
11月24日，在出席論壇活動(dòng)時(shí)，央行副行長(cháng)朱鶴新表示，目前金融風(fēng)險呈現跨機構、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的復雜狀態(tài)。一些金融控股公司野蠻生長(cháng)，盲目向金融業(yè)擴張，將金融機構作為“提款機”，風(fēng)險不斷累積和暴露，但相應的金融監管制度尚不完善。對金融控股公司的監管重點(diǎn)是嚴把市場(chǎng)準入關(guān)，明晰股權結構，完善公司治理，強化資金來(lái)源真實(shí)性監管和資本充足率監管，管控關(guān)聯(lián)交易，完善“防火墻”制度。
央行相關(guān)負責人指出，《指導意見(jiàn)》的出臺有助于填補監管空白，防范系統性金融風(fēng)險。雖然系統重要性金融機構應當滿(mǎn)足更為嚴格的資本、杠桿率等監管要求，因此可能會(huì )面臨更高的合規成本，但從這些機構在金融體系所處地位來(lái)看，理應受到與其系統重要性程度相一致的監管。長(cháng)遠來(lái)看，《指導意見(jiàn)》有助于督促系統重要性金融機構形成合理承擔風(fēng)險、避免盲目擴張的理性企業(yè)文化，有利于金融業(yè)健康發(fā)展和金融市場(chǎng)平穩運行。
在監管分工協(xié)作方面，《指導意見(jiàn)》指出，系統重要性金融機構由金融委在央行和銀保監會(huì )、證監會(huì )工作的基礎上確定。央行負責系統重要性金融機構基本規則制定、監測分析、并表監管，視情責成有關(guān)監管部門(mén)采取相應監管措施，并在必要時(shí)經(jīng)國務(wù)院批準對金融機構進(jìn)行檢查監督。銀保監會(huì )、證監會(huì )負責系統重要性金融機構評估的數據收集、得分計算和名單報送，依法實(shí)施微觀(guān)審慎監管。
北京商報記者劉雙霞吳限
(責任編輯：蘇玉梅)
