一季度流向企業(yè)部門(mén)的信貸融資占比達77.1%，較去年同期的61.6%大幅提升
金融活水涌經(jīng)濟動(dòng)力足（經(jīng)濟聚焦）
人民日報-本報記者歐陽(yáng)潔屈信明
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今年一季度社會(huì )融資規模明顯增長(cháng)，廣義貨幣增速創(chuàng )下去年3月以來(lái)的新高。其中一季度流向企業(yè)部門(mén)的信貸融資占比達77.1%，較去年同期大幅提升，信貸投向結構逐漸改善優(yōu)化。
貨幣增速的回升，得益于貸款投放帶來(lái)的有效貨幣創(chuàng )造，也因為在積極財政政策下，減稅降費促進(jìn)了企業(yè)流動(dòng)性改善，企業(yè)投資意愿和居民消費意愿逐步改善。金融活水滋養實(shí)體經(jīng)濟的力度進(jìn)一步增強。
中國人民銀行最近公布的數據顯示，2019年一季度社會(huì )融資規模增量累計為8.18萬(wàn)億元，比上年同期多2.34萬(wàn)億元，其中3月份社會(huì )融資規模增量為2.86萬(wàn)億元，比上年同期多1.28萬(wàn)億元。3月末，廣義貨幣（M2）余額188.94萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.6%，創(chuàng )下去年3月以來(lái)的新高。
人民幣貸款對社會(huì )融資規模增長(cháng)貢獻了超一半的增量，一季度人民幣貸款增加5.81萬(wàn)億元，同比多增9526億元。3月人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元，同比多增5777億元，較2月有顯著(zhù)提升。其中，居民短期貸款增加4292億元，創(chuàng )歷史新高。
貸款、地方政府專(zhuān)項債增幅較大，帶動(dòng)社會(huì )融資規模增長(cháng)
中國人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院副院長(cháng)董希淼認為，總體來(lái)看，3月份廣義貨幣增速、社會(huì )融資規模增量、新增信貸等關(guān)鍵數據增高，是前期貨幣政策、減稅降費等措施發(fā)揮作用的體現，同時(shí)企業(yè)貸款需求也在逐漸恢復，金融活水滋養實(shí)體經(jīng)濟的力度進(jìn)一步增強。
從社會(huì )融資規模的內部結構來(lái)看，貸款仍然是資金投放主力，其次還包括委托貸款、信托貸款和未貼現的銀行承兌匯票等表外非標融資，企業(yè)債券、股票、地方政府專(zhuān)項債。
新時(shí)代證券首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東分析，貸款是社會(huì )融資規模增長(cháng)的重要來(lái)源，非標融資逐步轉正，地方政府專(zhuān)項債大幅增加并提前發(fā)行，都帶來(lái)了社會(huì )融資規模的增長(cháng)。
具體來(lái)看，去年相關(guān)部門(mén)整治銀行表外業(yè)務(wù)，清理在通道內空轉的信托貸款和委托貸款，兩項業(yè)務(wù)增速下降。央行最新數據顯示，一季度委托貸款減少2278億元，同比少減1031億元；信托貸款增加836億元，同比多增109億元，是近一年以來(lái)的單月新高，表外業(yè)務(wù)有保有壓，開(kāi)始復蘇回升。而地方政府專(zhuān)項貸款規模則快速增長(cháng)，到3月末，地方政府專(zhuān)項債券余額達到7.81萬(wàn)億元，同比增長(cháng)40.4%。
民生銀行首席研究員溫彬認為，總體來(lái)看，3月社會(huì )融資規模增速逐漸企穩回升，市場(chǎng)流動(dòng)性處于合理充裕水平，居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)信貸有所改善，金融支持實(shí)體經(jīng)濟力度增強。下階段，在融資規模“量”的改善情況下，應更加關(guān)注政策傳導的通暢性和“價(jià)”的合理，不斷推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟融資成本降低。
信貸投向結構優(yōu)化，企業(yè)融資環(huán)境改善，貸款需求增加
3月，人民幣貸款增加1.69萬(wàn)億元，同比多增5777億元，較2月有顯著(zhù)提升。
溫彬分析說(shuō)，3月居民部門(mén)和企業(yè)部門(mén)、新增短期貸款和新增中長(cháng)期貸款都創(chuàng )下歷年或近年3月增量的新高，各項數據的全面改善推動(dòng)人民幣貸款超預期增長(cháng)。
居民貸款方面，3月末，居民短期貸款增加4292億元，創(chuàng )月度歷史新高。居民短期貸款的主體是消費性貸款，過(guò)去幾年，房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，往往與消費性貸款的增長(cháng)趨同，部分消費性貸款有流入房地產(chǎn)市場(chǎng)的跡象，因而相關(guān)部門(mén)出臺政策，明令禁止商業(yè)銀行發(fā)放無(wú)指定用途的個(gè)人消費貸款，防止貸款作為首付流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，一度導致消費性貸款增速下降，目前開(kāi)始復蘇回暖。
企業(yè)貸款方面，3月企業(yè)新增1.07萬(wàn)億元，同比多增5047億元。其中，中長(cháng)期貸款同比多增約1960億元，票據融資同比多增約1100億元。
企業(yè)中長(cháng)期新增貸款增長(cháng)，表明企業(yè)的貸款需求逐步回升。央行最近發(fā)布的《2019年第一季度銀行家問(wèn)卷調查報告》顯示，一季度企業(yè)貸款總體需求指數為70.4%，比上季提高7.4個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)貸款需求指數為62.5%，比上季提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，大中小各類(lèi)型企業(yè)融資需求均提升。
信貸投向結構逐漸改善優(yōu)化。“3月份通常是財政存款下放月，貨幣投放力度加大，加之多次定向降準后，銀行體系流動(dòng)性也相對充裕，這為信貸的增長(cháng)創(chuàng )造了良好的流動(dòng)性環(huán)境。”交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平說(shuō)，一季度新增5.81萬(wàn)億元人民幣貸款中，2.57萬(wàn)億元投向企業(yè)部門(mén)中長(cháng)期貸款，1.38萬(wàn)億元投向居民部門(mén)中長(cháng)期貸款。一季度流向企業(yè)部門(mén)的信貸融資占比達到77.1%，較去年同期的61.6%大幅提升，顯示出2019年信貸支持實(shí)體經(jīng)濟的力度明顯增強。
市場(chǎng)流動(dòng)性相對充裕，金融機構配置資產(chǎn)的積極性增強
3月末，M2同比增長(cháng)8.6%，增速出現明顯反彈，達到13個(gè)月以來(lái)的新高。連平分析認為，3月，除信貸超預期增長(cháng)因素以外，M2明顯反彈的原因是市場(chǎng)流動(dòng)性相對充裕，金融機構配置資產(chǎn)的積極性增強，信用創(chuàng )造能力增強。年初，金融機構配置債券資產(chǎn)的積極性高，目前隨著(zhù)股市回暖，金融機構參與權益類(lèi)資產(chǎn)的積極性也在增強。加上今年減稅降費政策正在逐步落地，財政持續發(fā)力，助推M2大幅增長(cháng)。
潘向東認為，M1、M2增速同時(shí)回升，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性保持在合理充裕水平。“貨幣增速的回升，既得益于貸款投放帶來(lái)的有效貨幣創(chuàng )造，又是因為在積極財政政策之下，減稅降費政策措施促進(jìn)了企業(yè)流動(dòng)性改善，企業(yè)的投資意愿和居民的消費意愿逐步改善。此外，本月M0同比增速由-2.4%回升至3.1%，M1由2%回升至4.6%，反映出企業(yè)流動(dòng)性正在改善。
(責任編輯：蘇玉梅)
