⊙記者 祁豆豆 ○編輯 全澤源
證監會(huì )日前發(fā)布的“資本市場(chǎng)深改12條”中，強調了上市公司高質(zhì)量發(fā)展的改革任務(wù)，要求制定實(shí)施推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計劃。推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展成為資本市場(chǎng)此輪深化改革主線(xiàn)之一。這既是中國經(jīng)濟進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段的現實(shí)要求，也是中國企業(yè)積極參與全球市場(chǎng)競爭的必然選擇。
數往知來(lái)。上交所就此啟動(dòng)“滬市公司質(zhì)量行”，聚焦市場(chǎng)重大議題，全面客觀(guān)剖析滬市公司的整體質(zhì)量情況，透視滬市高質(zhì)量發(fā)展公司各具特色的成長(cháng)歷程，并邀請市場(chǎng)各方權威和代表，以豐富多樣的形式就提高上市公司質(zhì)量的關(guān)鍵性問(wèn)題深入討論，引導市場(chǎng)凝聚共識，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展貢獻智慧。
多維度透視滬市公司高成長(cháng)
踐行“深改12條”，滬市擁有足夠的底蘊。
上交所成立29年來(lái)，滬市公司不斷壯大、整體實(shí)力不斷增強，從最初僅有8家上市公司，總市值不足30億元，成長(cháng)為1520家上市公司（含科創(chuàng )板），總市值達34.29萬(wàn)億元。滬市公司群體從無(wú)到有、從小到大，不斷壯大、不斷攀升的歷史，正是新中國經(jīng)濟發(fā)展和改革開(kāi)放的縮影。如今，滬市公司整體已形成底盤(pán)穩、韌性足、質(zhì)地優(yōu)的特征，成為國民經(jīng)濟的基本盤(pán)、優(yōu)等生和主力軍。
在營(yíng)收規模、分紅比例、資源配置、研發(fā)支出、社會(huì )責任等多個(gè)維度透視下，滬市公司高質(zhì)量、高效率和高穩定性的“群體畫(huà)像”更加清晰、生動(dòng)。
2018年，在內外部環(huán)境錯綜復雜的情況下，滬市公司依然交出了一份亮眼的成績(jì)單。全年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入33.5萬(wàn)億元，同比增長(cháng)11%，占全國GDP的37%，凈利潤2.81萬(wàn)億元，同比增長(cháng)4%。九成公司實(shí)現盈利。2019年上半年，滬市公司繼續維持穩中向好態(tài)勢，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤分別達到17.51萬(wàn)億元和1.73萬(wàn)億元，增幅分別為8.7%和9.2%，均明顯優(yōu)于同期GDP增速。滬市以占全國注冊企業(yè)不到萬(wàn)分之一的數量，實(shí)現近四成的GDP占比，充分展現了滬市公司在國民經(jīng)濟的中流砥柱作用。
真金白銀的分紅數額，是上市公司質(zhì)量的重要體現。近年來(lái)，滬市公司高度注重回報，現金分紅公司數量和總額逐年增加，一批高比例分紅群體已經(jīng)形成。2018年，800余家公司的分紅比例在30%以上，220余家公司的分紅比例超過(guò)50%。從公司分布情況看，約480家公司連續三年分紅比例超過(guò)30%。諸如中國神華、方大特鋼等公司已成為滬市公司長(cháng)期大比例分紅的典范，滬市公司整體體現出重回報、高分紅的藍籌特點(diǎn)。
資本市場(chǎng)生生不息，如何在吐納之中實(shí)現新陳代謝？并購重組成為最近10年A股市場(chǎng)的主旋律。
就滬市而言，國企混合所有制改革、圍繞主業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合、響應“一帶一路”倡議進(jìn)行海外并購等資本運作，構成了并購重組市場(chǎng)的多重奏。據悉，2007年至2018年，滬市共552家公司完成重大資產(chǎn)重組，交易總價(jià)值達2.4萬(wàn)億。并購重組在資源優(yōu)化配置主戰場(chǎng)的作用日益突出。
此外，滬市公司在改造升級傳統產(chǎn)業(yè)、培育發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)方面也是風(fēng)生水起。數據顯示，滬市上市公司投入的研發(fā)支出從2013年的1300億元增加至2018年的約3900億元。2018年，實(shí)體類(lèi)公司研發(fā)投入約3900億元，同比增長(cháng)約21%。信息技術(shù)、高端裝備制造、新材料及新能源等戰略新興行業(yè)公司迅速成長(cháng)，成為經(jīng)濟增長(cháng)的新引擎。
八大行業(yè)各領(lǐng)風(fēng)騷穩增長(cháng)
產(chǎn)業(yè)集群轉型升級，離不開(kāi)龍頭企業(yè)的開(kāi)創(chuàng )與引領(lǐng)，這也恰是中國經(jīng)濟步入高質(zhì)量發(fā)展階段的縮影。
滬市公司不僅行業(yè)涉及面廣，而且還集中培育了一大批行業(yè)龍頭。從鋼鐵、煤炭、石油，到金融、地產(chǎn)、化工，再到醫藥、汽車(chē)、信息通信等，滬市公司基本涵蓋了國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域，這些公司在經(jīng)濟發(fā)展的浪潮中，順勢而為、主動(dòng)適應、扎根主業(yè)，利用資本市場(chǎng)不斷蓬勃發(fā)展，已成為國民經(jīng)濟各行各業(yè)的領(lǐng)軍者。
數據顯示，滬市工業(yè)制造上市公司在全國規模以上工業(yè)企業(yè)的數量占比僅為0.25%，但營(yíng)收和利潤占比均在27%以上，近兩年營(yíng)收和利潤持續增長(cháng)，平均增幅達到17.84%和25.69%，遠超全國規模以上工業(yè)企業(yè)平均水平。
以鋼鐵行業(yè)為例，70年來(lái)，我國從缺鐵少鋼到全球第一，中國鋼鐵建立起全世界規模最大的現代化鋼鐵生產(chǎn)體系，這其中，滬市鋼鐵行業(yè)公司在收入和利潤貢獻、產(chǎn)量貢獻、技術(shù)引領(lǐng)等方面均起到了關(guān)鍵性作用。
鋼鐵行業(yè)上市公司共33家，其中滬市17家。根據2019年半年度數據，兩市鋼鐵企業(yè)共實(shí)現營(yíng)業(yè)收入7423億元，同比增長(cháng)2.8%。其中滬市鋼鐵企業(yè)合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4126億元，收入占比達到55.58%；實(shí)現凈利潤181.21億元，凈利潤占比達到58.72%。
目前，滬市鋼鐵企業(yè)已經(jīng)不滿(mǎn)足于量的沖高，而追求于質(zhì)的提升。中國寶武已經(jīng)成為全球第二大的鋼鐵企業(yè)，在硅鋼產(chǎn)品銷(xiāo)售規模位居全球第一。此外，滬市鋼企在汽車(chē)板研究、高精度高強度磁軛鋼、非調質(zhì)高強韌地質(zhì)鉆探管、飲料罐覆膜鐵等多個(gè)領(lǐng)域技術(shù)實(shí)現全球首發(fā)。
再看汽車(chē)行業(yè)，過(guò)去十年，滬市汽車(chē)行業(yè)上市公司跑出了中國車(chē)企的高質(zhì)量和高速度。滬市車(chē)企總市值由2006年的不足500億元，增加到目前的超過(guò)1萬(wàn)億元；總營(yíng)收由1000億元，增加到目前的近2萬(wàn)億元。滬市車(chē)企在自主品牌領(lǐng)域取得亮眼成績(jì)，上汽乘用車(chē)、廣汽傳祺、長(cháng)城汽車(chē)等，都位居國內一線(xiàn)自主品牌行列，在多個(gè)車(chē)型領(lǐng)域實(shí)現與合資品牌的抗衡。
除此之外，采掘行業(yè)、化工行業(yè)、交通運輸業(yè)、信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、食品行業(yè)、醫藥行業(yè)共八大領(lǐng)域上市公司均各領(lǐng)風(fēng)騷，在細分產(chǎn)業(yè)賽道不斷刷新戰績(jì)，提升核心競爭力，夯實(shí)市場(chǎng)地位。
市場(chǎng)主體需各司其職共謀高質(zhì)量
隨著(zhù)“資本市場(chǎng)深改12條”的發(fā)布，提高上市公司質(zhì)量成為資本市場(chǎng)全面深化改革的重要任務(wù)。上市公司高質(zhì)量發(fā)展面臨什么新問(wèn)題？有何新要求？如何走出新路徑？上交所適時(shí)啟動(dòng)“滬市公司質(zhì)量行”，希望以一批滬市高質(zhì)量公司的發(fā)展路徑、改革舉措、創(chuàng )新模式為案例，與市場(chǎng)各方齊心聚力，大力推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。
從2018年年報和2019年半年報來(lái)看，上市公司仍是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的代表，其質(zhì)量整體保持穩中向好的趨勢。但隨著(zhù)經(jīng)濟轉型的深入和外部環(huán)境變化，上市公司也逐漸有所分化，主要表現在，上市公司專(zhuān)注主業(yè)、改善經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力不強甚至缺失；上市公司控股股東、實(shí)際控制人、董事、監事、高級管理人員等“關(guān)鍵少數”行為不端；“殼公司”問(wèn)題長(cháng)期未能有效解決；市場(chǎng)主體助力上市公司健康發(fā)展的作用未得到發(fā)揮；上市公司投資者股權收益和回報不足。
市場(chǎng)監管人士指出，上述問(wèn)題歸根結底，主要還是促進(jìn)上市公司專(zhuān)注主業(yè)、講究質(zhì)量的驅動(dòng)機制有所不足。“再次強調提高上市公司質(zhì)量的一個(gè)重要背景，也與市場(chǎng)亂象尚未根絕、風(fēng)險因素比較突出等有一定關(guān)系。”
近年來(lái)，針對風(fēng)險公司所暴露出的問(wèn)題，上交所一直按照分類(lèi)監管的總體思路，對風(fēng)險公司投入更多監管資源，通過(guò)快速精準的監管亮劍，防控有關(guān)風(fēng)險和問(wèn)題的擴散，及時(shí)穩定市場(chǎng)預期。
然而，有效監管僅是提高上市公司質(zhì)量的外在驅動(dòng)力之一。提高上市公司質(zhì)量是一項宏大的系統工程，更需要上市公司、監管部門(mén)、投資者、中介機構等各個(gè)市場(chǎng)參與主體的同心同向、眾智眾力。
有法律界專(zhuān)家認為，上市公司高質(zhì)量發(fā)展的主要目標，是要培育促進(jìn)上市公司和市場(chǎng)主體專(zhuān)注經(jīng)營(yíng)、講究質(zhì)量的市場(chǎng)機制和生態(tài)環(huán)境，讓市場(chǎng)各方真正履職盡責。同時(shí)，要更加強調市場(chǎng)約束和司法約束，更多發(fā)揮市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰作用和司法的剛性約束作用，破除監管約束長(cháng)期單兵突進(jìn)面臨的制約和障礙。
“市場(chǎng)約束作用的發(fā)揮，主要是營(yíng)造讓好的公司會(huì )更好、不好的公司會(huì )出局的市場(chǎng)估值環(huán)境和生態(tài)環(huán)境，其核心是估值定價(jià)，形成比較準確的價(jià)格信號，推動(dòng)市場(chǎng)參與主體各司其職，各盡其責，打造優(yōu)勝劣汰的有效市場(chǎng)估值體系。”上述專(zhuān)家進(jìn)一步強調了市場(chǎng)約束機制的重要性。
具體而言，上市公司的股價(jià)要合理反映公司價(jià)值，引導其承擔自我完善、自我規范和自我提升的主體責任。突出控股股東、實(shí)控人和董監高等“關(guān)鍵少數”的作用，充分發(fā)揮其在提高上市公司質(zhì)量、規范公司治理中的積極作用，帶頭聚焦主業(yè)、經(jīng)營(yíng)穩健、治理規范。
同時(shí)，突出中介機構，尤其是券商的作用。中介機構的收費要與其執業(yè)質(zhì)量和責任擔當相匹配，應當勤勉盡責，當好資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”。
此外，作為資本市場(chǎng)重要參與者，投資者也要強化風(fēng)險意識、聚焦公司價(jià)值，避免盲目跟風(fēng)炒作、短期投機，真正形成價(jià)值投資、理性投資和長(cháng)期投資的基本理念，保持良好的投資心態(tài)。
資本市場(chǎng)全面深化改革大幕已啟?？梢灶A見(jiàn)，在機制安排和制度建設的統籌下，充分調動(dòng)市場(chǎng)各方主體的主動(dòng)性，促使其發(fā)揮應有作用，真正形成行之有效的市場(chǎng)約束機制后，一個(gè)規范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)將發(fā)揮更大更高效的資源配置功能，持續推動(dòng)中國優(yōu)秀企業(yè)更好參與全球市場(chǎng)競爭。
(責任編輯：張云文)
