減消費增金融 基金一季度調整重倉方向

    

    

    基金一季報披露收官。天相投顧數據顯示，截至4月22日披露一季報的公募基金產(chǎn)品中，與去年四季度可比的全部基金產(chǎn)品平均股票倉位從73.15%微降至72.50%;全部可比的開(kāi)放式基金平均股票倉位從73.04%下降至72.32%.由此可見(jiàn)，公募基金并未在一季度大幅降低股票倉位。

    

    

    至于市場(chǎng)關(guān)心的基金機構“抱團”的情況，天相投顧數據顯示，公募基金的持股集中度在一季度微升，基金重倉股大方向有所調整。公募基金對金融、公用事業(yè)等板塊的增持力度加強；立訊精密、順豐控股、恒瑞醫藥、隆基股份等前期的熱門(mén)股遭遇了基金大額減持。

    

    

    股票倉位微降

    

    

    隨著(zhù)基金一季報的披露，一些頂流基金經(jīng)理在股票倉位上的舉動(dòng)備受關(guān)注。例如在今年年初提示風(fēng)險的興證全球基金董承非管理的興全趨勢投資混合披露的一季報顯示，一季度末，興全趨勢投資混合的股票倉位為67.21%,而去年末這一數字為78.86%.金?；鸾?jīng)理、廣發(fā)基金傅友興也降低了股票倉位，其代表產(chǎn)品廣發(fā)穩健增長(cháng)的股票倉位由去年末的53.86%降至今年一季度末的48.98%.

    

    

    那么，公募基金產(chǎn)品在股票倉位上的“全景圖”又是怎樣的？天相投顧數據顯示，截至4月22日披露一季報的公募基金產(chǎn)品中，與去年四季度可比的全部基金產(chǎn)品的平均股票倉位從73.15%微降至72.50%,下降不到1個(gè)百分點(diǎn)；全部可比的開(kāi)放式基金的平均股票倉位從73.04%下降至72.32%,也是微降不到1個(gè)百分點(diǎn)。此外，全部可比的股票型開(kāi)放式基金一季度末的平均股票倉位為87.82%,去年四季度末為88.06%;全部可比混合型開(kāi)放式基金一季度末的平均股票倉位為69.24%,去年四季度末為70.09%.由此可見(jiàn)，公募基金“降倉拋售”的情況并沒(méi)有出現。

    

    

    另外，從基金產(chǎn)品層面來(lái)觀(guān)察基金的資產(chǎn)配置，可以發(fā)現一些具有較長(cháng)期投資期限的基金產(chǎn)品，例如設置持有期和定期開(kāi)放的基金產(chǎn)品，繼續保持較高的股票倉位。部分倉位靈活、追求穩健業(yè)績(jì)的基金產(chǎn)品，則進(jìn)行了一定的倉位調整。

    

    

    持股集中度提升

    

    

    一季度以來(lái)，隨著(zhù)市場(chǎng)的持續震蕩，市場(chǎng)猜測公募基金行業(yè)是不是改變了此前“抱團”重倉持有的模式，甚至抱團股已經(jīng)被公募基金拋棄？

    

    

    天相投顧數據顯示，一季度末，全部可比的基金產(chǎn)品平均持股集中度是61.23%,去年四季度末這一數據為59.37%;全部可比的開(kāi)放式基金的平均持股集中度為61.31%,去年四季度末為59.40%;全部可比的股票型開(kāi)放式基金持股集中度從去年四季度末的58.06%,提升到了一季度末的60.16%;全部可比的混合型開(kāi)放式基金持股集中度從59.73%提升到了61.60%.可以看到，公募基金整體的持股集中度還在提升。

    

    

    如果從重倉股數據來(lái)看，一季度末，全部可比基金重倉股占凈值比例的平均值為44.39%,去年四季度末這一數據為43.43%;全部可比的開(kāi)放式基金重倉股占凈值比例的平均值是44.34%,去年四季度末為43.39%.兩個(gè)數據都顯示出了一定幅度的提升。此外，全部可比的股票型開(kāi)放式基金和混合型開(kāi)放式基金也呈現同樣的趨勢。

    

    

    從個(gè)股來(lái)觀(guān)察，一季度基金的前50大重倉股中，仍然是貴州茅臺、五糧液、?？低?、中國中免、寧德時(shí)代、瀘州老窖、邁瑞醫療、藥明康德、美的集團、隆基股份等“老面孔”.其中，公募基金在一季度增持最多的個(gè)股包括?？低?、貴州茅臺、招商銀行、智飛生物、興業(yè)銀行等。在行業(yè)分布上，金融、公用事業(yè)等行業(yè)成為一季度公募基金增持的主要方向。一季度基金大幅減持的對象，則集中在消費、醫藥、信息技術(shù)等行業(yè)。已經(jīng)在二級市場(chǎng)上走出跌勢的立訊精密、順豐控股、恒瑞醫藥、隆基股份等前期機構重點(diǎn)持有的個(gè)股，出現在一季度基金大幅減持的名單之中。

    

    

    積極研判后市

    

    

    盡管遭遇了一季度的市場(chǎng)震蕩，基金經(jīng)理們對于市場(chǎng)的風(fēng)險更為關(guān)注，但是他們對后市的研判依然積極樂(lè )觀(guān)。

    

    

    “本基金在一季度股票倉位基本保持穩定，并對結構進(jìn)行了調整。行業(yè)方面，降低了食品飲料等行業(yè)的配置，增加了銀行等行業(yè)的配置。個(gè)股方面，我們依然長(cháng)期持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競爭力強的優(yōu)質(zhì)公司。”管理著(zhù)超千億資金的基金經(jīng)理張坤在一季報中這樣寫(xiě)到。在張坤看來(lái)，判斷周期性的頂部和底部幾乎是不可能的，而相對可行的是，不斷審視組合中的公司長(cháng)期創(chuàng )造自由現金流的能力有沒(méi)有受損，如果沒(méi)有，只要內在價(jià)值能夠穩步提升，股價(jià)運行中樞提升就是遲早的事情。如果不了解這條內在價(jià)值提升曲線(xiàn)的形狀和斜率，就很容易用股價(jià)曲線(xiàn)來(lái)替代內在價(jià)值曲線(xiàn)作為指示指標。

    

    

    千億級基金經(jīng)理劉彥春在基金季報中寫(xiě)到：“解釋市場(chǎng)總是簡(jiǎn)單，但實(shí)際操作很難，哪怕對這個(gè)風(fēng)險已經(jīng)思考了很久，很難在享受前期盈利、估值雙升的同時(shí)，又及時(shí)在估值收縮前迅速離場(chǎng)?，F階段我們繼續依靠?jì)?yōu)秀企業(yè)穿越周期能力來(lái)應對市場(chǎng)波動(dòng)，追求長(cháng)期較好的復合回報水平。”

    

    

    在思考之后，公募基金經(jīng)理們更是努力挖掘進(jìn)擊的方向。不少基金經(jīng)理將目光聚焦在了制造業(yè)等方向。例如廣發(fā)基金的基金經(jīng)理劉格菘表示，由于產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)、帶動(dòng)上下游發(fā)展的能力強、勞動(dòng)力需求大、技術(shù)設備投入要求高，制造業(yè)可以說(shuō)是立國之本，制造業(yè)的發(fā)展關(guān)系到一個(gè)國家的可持續發(fā)展能力。在睿遠基金傅鵬博的投資中，出現了一些新面孔，同時(shí)食品飲料板塊的公司開(kāi)始淡出，重點(diǎn)配置了TMT、化工材料、新能源和建筑建材等板塊。