大西北網(wǎng)訊 應對疫情沖擊，貨幣政策效果如何？5月10日出爐的《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》（下稱(chēng)《報告》）給出了答案。得益于貨幣政策傳導效率明顯提高，各項貨幣政策措施向實(shí)體經(jīng)濟傳導通暢。
新冠肺炎疫情發(fā)生以來(lái)，穩健的貨幣政策更加靈活適度，把疫情防控作為最重要的工作來(lái)抓，并把支持實(shí)體經(jīng)濟恢復放到突出位置，綜合運用多種工具有效應對疫情沖擊。
今年以來(lái)，我國三次降準共釋放了1.75萬(wàn)億元長(cháng)期資金，再加上三批次共1.8萬(wàn)億元再貸款再貼現額度，釋放的資金不少，效果究竟如何是人們關(guān)注的焦點(diǎn)。
尤其是3月份以來(lái)，為對沖疫情影響，美歐等央行快速降息至零，出臺大規模資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，甚至實(shí)施無(wú)限量化寬松。近期，有人多次對比美歐貨幣政策力度與我國貨幣政策，認為美歐政策力度較大，我國政策力度不足，實(shí)際情況如何？對此，記者采訪(fǎng)了相關(guān)專(zhuān)家。
評價(jià)政策效果關(guān)鍵看能否增加實(shí)體經(jīng)濟融資支持總量和降低融資成本?！秷蟾妗氛J為，將中美歐貨幣政策放在一起比較，無(wú)論是從引導貸款投放來(lái)看，還是從降低貸款利率來(lái)看，我國貨幣政策向實(shí)體經(jīng)濟傳導更為通暢，銀行的主體作用發(fā)揮充分，市場(chǎng)機制運轉良好。
從引導貸款投放看，一季度中國人民銀行通過(guò)降準、再貸款等工具釋放長(cháng)期流動(dòng)性約2萬(wàn)億元，新增人民幣貸款7.1萬(wàn)億元，每1元的流動(dòng)性投放可支持3.5元的貸款增長(cháng)，是1∶3.5的倍數放大效應。
“央行每投放1元流動(dòng)性，支持銀行3.5元的貸款增長(cháng)，其倍數放大效應表明貨幣政策傳導效率明顯。”央行貨幣政策司司長(cháng)孫國峰表示。
相比之下，美聯(lián)儲一季度投放了約1.6萬(wàn)億美元流動(dòng)性，貸款增長(cháng)約5000億美元，1美元的流動(dòng)性投放對應0.3美元的貸款增長(cháng)。歐洲央行一季度投放了近5400億歐元流動(dòng)性，貸款增長(cháng)約2300億歐元，1歐元的流動(dòng)性投放支持0.4歐元的貸款增長(cháng)，為2.5∶1的縮減效應。
從降低貸款利率看，我國3月份企業(yè)貸款利率為4.82%，較2019年底下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，較2018年高點(diǎn)下降0.78個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲今年以來(lái)降息1.5個(gè)百分點(diǎn)，美國4家主要銀行一季度貸款平均利率為4.96%，較2019年四季度下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，明顯低于政策利率降幅。歐洲央行已經(jīng)實(shí)施負利率政策，商業(yè)銀行小微貸款利率為2.17%，較2019年末下降了0.11個(gè)百分點(diǎn)。
對于一季度我國的貨幣政策，中商智庫首席研究員李建軍表示，總體來(lái)說(shuō)，政策目標圍繞防疫情、保生產(chǎn)和保生存的救助目標展開(kāi)，實(shí)施比較及時(shí)，政策工具使用比較多元，從短期公開(kāi)市場(chǎng)操作到定向降準和再貼現再貸款，向市場(chǎng)提供了充足的流動(dòng)性，這從一季度廣義貨幣（M2）增速和社會(huì )融資規?？梢钥闯?，政策力度是比較大的。
數據顯示，3月末，M2同比增長(cháng)10.1%，重回兩位數，創(chuàng )下2017年4月份以來(lái)新高。近兩年，我國M2增速均保持在8%附近。一季度社會(huì )融資規模大增11.08萬(wàn)億元，比上年同期多出2.47萬(wàn)億元。
接下來(lái)，貨幣政策將如何發(fā)力？
當前，從全球來(lái)看，疫情對經(jīng)濟的影響仍在繼續發(fā)酵。國際貨幣基金組織（IMF）已將2020年全球GDP增速預測從1月份的3.3%下調6.3個(gè)百分點(diǎn)至-3%，為20世紀30年代“大蕭條”以來(lái)最嚴重的經(jīng)濟衰退。從國內來(lái)看，《報告》認為，疫情給國內經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展帶來(lái)了前所未有的沖擊，接下來(lái)仍須防范風(fēng)險、應對挑戰。
“就下一階段貨幣政策實(shí)施的重點(diǎn)來(lái)看，如何應對國內當前的企業(yè)復工復產(chǎn)和創(chuàng )造有效需求是重中之重。”李建軍表示，這就要求貨幣政策的逆周期調節還要加強，確保企業(yè)在復工復產(chǎn)關(guān)鍵時(shí)期經(jīng)營(yíng)資金穩定和可持續，維護較為寬裕的金融市場(chǎng)環(huán)境和寬松的信貸條件，防范順周期的信貸萎縮。
《報告》強調，將做好政策銜接，保證政策“不斷檔”。疫情以來(lái)，央行先后安排三批共計1.8萬(wàn)億元再貸款再貼現額度。目前，第一批3000億元專(zhuān)項再貸款政策已進(jìn)入收官階段；第二批5000億元再貸款再貼現政策發(fā)放進(jìn)度近80%；第三批1萬(wàn)億元再貸款再貼現政策已經(jīng)落地。央行將實(shí)施好1萬(wàn)億元再貸款再貼現政策，與實(shí)體經(jīng)濟恢復情況相匹配，與3000億元、5000億元政策相銜接，避免出現斷檔。
《報告》指出，下一步貨幣政策要在多重目標中尋求動(dòng)態(tài)平衡，更加重視經(jīng)濟增長(cháng)、就業(yè)等目標，以更大政策力度對沖疫情影響。穩健的貨幣政策將更加靈活適度，加強對流動(dòng)性供求和國內外市場(chǎng)的監測，為有效防控疫情、支持實(shí)體經(jīng)濟恢復發(fā)展營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。（記者陳果靜）
(責任編輯：蘇玉梅)
