促進(jìn)股市健康發(fā)展，更應該在資本定價(jià)權、市場(chǎng)成長(cháng)性和企業(yè)文化等方面下功夫，以實(shí)現中國股市提質(zhì)升級。

    連續3天，滬深股市暴跌如注，引發(fā)各方關(guān)注，各種猜測充斥網(wǎng)絡(luò )媒體和微信朋友圈。那么，中國股市發(fā)生了什么變故？還是中國經(jīng)濟發(fā)生了什么新情況？是不是“改革牛”只能走出短短9個(gè)月？是不是杠桿融資和中國股市水火不相容？

    整體上看，近期股指大幅回落屬于牛市行程中的合理調整，但有擴大之嫌。所有股票齊漲齊跌的走勢，充分體現了我國投資者（無(wú)論散戶(hù)還是機構）頑固的跟風(fēng)特性，這是很不利于市場(chǎng)的長(cháng)期穩定健康發(fā)展的。在股市上漲9個(gè)月后，出現調整是非常自然的，但連續走出踩踏性的暴跌行情，值得認真思考。

    股市有漲必有跌，這是基本道理。而無(wú)論漲跌，都應該大體遵循基本面的實(shí)際，如果嚴重背離基本面，市場(chǎng)會(huì )糾偏。但我們的股市在暴跌時(shí)往往步調一致，說(shuō)明相當多的人不敢堅持自己此前做出的買(mǎi)入決策。所以，希望投資者能依據自己的認知買(mǎi)賣(mài)股票，從而讓中國股市走出“分化行情”。

    就目前的行情背景來(lái)說(shuō)，我國經(jīng)濟增長(cháng)7%左右、物價(jià)上漲幅度3%左右的上下限完全可控；金融體系、房地產(chǎn)體系“穩”字當先，沒(méi)有發(fā)生系統性風(fēng)險的可能；混合所有制改革穩步推進(jìn)，國有大型企業(yè)并購重組好戲在后頭；創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新蔚然成風(fēng)，政策支持力度空前；“一帶一路”戰略統籌國內國外資源，激發(fā)國內經(jīng)濟活力，拓展盈利空間。這些積極因素還沒(méi)有在股市中充分得到反映。

    由此，我認為，上證綜指4000點(diǎn)是個(gè)基本點(diǎn)，它反映了中國經(jīng)濟的基本價(jià)值，所謂當前大盤(pán)指數達到“地球頂”的說(shuō)法不能成立。

    很多人最糾結的是所謂“杠桿率”。融資融券本是成熟市場(chǎng)常用的手段和工具，用不著(zhù)扭扭捏捏；但很多人非要給新一輪牛市戴上“杠桿牛”的帽子，給人以“杠桿如毒品”的感覺(jué)。在主流媒體、管理層明確表示“融資余額占市值的比例為2.8%，還處在較低水平”，“融資交易占每天的交易額平均是15%，雖然相對過(guò)去是擴大了，但總體上還是可控的”之后，這些人又把關(guān)注點(diǎn)引到場(chǎng)外配資、傘形信托等等。

    管理層采取必要的監管措施，值得點(diǎn)贊，但如果把一些“父愛(ài)式”“保姆式”“越位式”憂(yōu)慮轉化為監管措施，我認為是不對的。其實(shí)，很多看似“不妥”的配資行為，只要不違反法律法規，只應該由當事人自己負責。天天喊“杠桿牛”，似乎把杠桿都撤了才好，這是一種“扮靚”的誤導。

    當前，我們促進(jìn)股市健康發(fā)展，除了多層次市場(chǎng)建設、堅持依法治市、以信息披露為中心這樣的訴求之外，更應該在資本定價(jià)權、市場(chǎng)成長(cháng)性和企業(yè)文化等方面下功夫，以實(shí)現中國股市提質(zhì)升級。

    我以為，“改革牛”仍將繼續推進(jìn)，至于外國投行的唱空言論，我們不可拿著(zhù)雞毛當令箭，而應保持和提升我們的發(fā)展和改革定力。