一次性抹平人民幣境內外匯差，這枚被段子手戲稱(chēng)為中國央行扔出的“核彈”，在全球市場(chǎng)引發(fā)的蝴蝶效應還在繼續。在美聯(lián)儲即將啟動(dòng)新一輪加息周期之前，單一貨幣計價(jià)的全球第三大經(jīng)濟體選擇擁抱更為市場(chǎng)化的匯率形成機制，無(wú)疑直接改變了全球市場(chǎng)的力量均衡。

　　按照IMF的統計，2014年全球GDP總量為77.3萬(wàn)億美元。其中歐元區18.5萬(wàn)億美元，占比23.9%；美元區17.4萬(wàn)億美元，占比22%。緊隨其后的就是人民幣區的10.4萬(wàn)億美元，占比13.4%。這三大貨幣區，不僅經(jīng)濟總量加總后接近全球經(jīng)濟總量的60%，而且從公開(kāi)資料可知，三者之間基本上兩兩互為排名前兩位的貿易伙伴。

　　這種格局，和美聯(lián)儲上一輪加息周期啟動(dòng)時(shí)的全球市場(chǎng)有了本質(zhì)區別。1999年美元在亞洲金融危機平息之后進(jìn)入了短暫的加息通道，當時(shí)歐元雖然已經(jīng)成型但尚未正式流通。直到2002年1月1日，歐元才正式進(jìn)入流通領(lǐng)域。2004年美元重新啟動(dòng)加息周期時(shí)，雖然歐元已經(jīng)取代法郎和馬克進(jìn)入特別提款權（SDR），但當時(shí)人民幣尚未啟動(dòng)匯改。人民幣真正意義上的國際化，直到2008年底才藉由跨境貿易人民幣結算邁開(kāi)腳步。

　　不過(guò)背靠全球最高的外匯儲備和經(jīng)濟增長(cháng)速度，人民幣在短時(shí)間里就成了有相當影響力的主權貨幣，并最終走到謀求加入SDR成為新的權重貨幣這一步。歐元區、美元區和人民幣區三分天下的基本格局，也隨著(zhù)近十年全球信息化的浪潮而逐步成型。這或許是布雷頓森林體系解體之后，傳統的美元中心貨幣體系第一次面臨“多中心”格局的直接沖擊。

　　新的格局意味著(zhù)，美元貨幣政策的權衡因素中，歐元區和人民幣區的變量權重會(huì )加大。2012年歐債危機威脅到歐元區核心國家時(shí)，美聯(lián)儲擱置了加息的爭議，義無(wú)反顧推出了第三輪量化寬松。人民幣此次改革中間價(jià)形成機制后，盡管美元加息預期仍然濃厚，但包括美國前財政部長(cháng)薩默斯在內的學(xué)者和市場(chǎng)人士已在公開(kāi)呼吁，美聯(lián)儲應該考慮推遲加息。薩默斯甚至建議，美聯(lián)儲應該再來(lái)一次量化寬松。

　　如果未來(lái)真如薩默斯所料，那中國央行在這一窗口推動(dòng)中間價(jià)機制改革，并允許人民幣小幅貶值非但不是冒險之舉，反倒是妙棋一招。因為人民幣主要盯住美元，盡管這令中國抓住了融入全球市場(chǎng)的歷史性機遇，但也在內部形成了龐大的過(guò)剩產(chǎn)能。這種不均衡帶來(lái)的負面影響，在2007年美元步入降息通道后已經(jīng)顯現。

　　怎樣解決過(guò)剩產(chǎn)能？在匯率不能市場(chǎng)化浮動(dòng)的情況下，中國面臨的情況或許與1973年前美元仍然與黃金掛鉤時(shí)的美國并無(wú)二致。在封閉情況下要想解決經(jīng)濟內外失衡的問(wèn)題，其難度可想而知。既然如此，為什么不抓住機遇把問(wèn)題推出去呢？從某種意義上來(lái)講，不管是當年人民幣面臨的升值壓力，還是現在承受的貶值壓力，其根本原因都是經(jīng)濟全球化程度加深所帶來(lái)的。

　　1973年具體經(jīng)手美元與黃金脫鉤計劃的美國前財政部副部長(cháng)保羅·沃克爾最終因此而名垂青史。此后他因緣際會(huì )出任美聯(lián)儲主席，并被繼任者格林斯潘譽(yù)為“過(guò)去二十年里美國經(jīng)濟活力之父”更是后話(huà)。雖然現在尚難預料人民幣未來(lái)在全球市場(chǎng)還將經(jīng)歷何種風(fēng)浪，但直面問(wèn)題是解決問(wèn)題的第一步，這總不會(huì )錯。